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第一财经：你认为当前市场对人民币的预期是分化的吗？为何会出现人民币有贬值压力，却无贬值预期的情况？这一轮人民币贬值是否充分消化了中国宏观经济、外部贸易摩擦及方方面面可能面对的压力？余永定：我认为，存在人民币贬值压力，却无贬值预期的说法不准确。2018年8月3日，央行宣布把外汇风险准备金率从0上调到20%， 人民币应声反弹这点就说明市场存在人民币贬值预期。但是目前的贬值预期不如2015年“8·11汇改”后那么强烈。在资本管理得到加强之后， 市场可能会比2015年更多关注经常项目的平衡状况。在央行不干预的情况下，汇率的变化应该能够较快纠正国际收支不平衡。不仅如此，前一段时间汇率的贬值已经包含了贬值预期的影响。因而，目前的汇率水平应该基本反映了外汇供求的真实状况。如果未来经济的基本面如我们所预期的那样有所转差，汇率将会进一步贬值，但发生大幅度贬值的可能性不大。

此外，为了营造氛围提振企业信心，杭州将每年召开制造业发展大会，完善先进企业、优秀企业家激励机制；加强政策整合与资金统筹，建立市委市政府制造业发展专题例会制度等。同时，在用地、金融、人才、用能等方面给予制造企业政策与资金支持。百家企业派驻政府事务代表的设立，则是“新制造业计划”中的一个创新举措。杭州市政府将抽调100名机关干部，进驻阿里巴巴、吉利控股、娃哈哈等第一批100家重点企业，作为政府事务代表，服务重点企业，为企业协调解决各类政府事务、开展信息沟通交流、政策解答和项目落地推进提供等全方位的保障。

由于公司在客户验收合格后作为收入确认时点，应收账款比例高企表明后续客户付款进度存在拖延情况。而公司预收款项的金额较低，2016年至2018年分别为2991.66万、5995.73万和2047.53万元，与其产销量的变动基本一致。公司管理层不是不清楚自己所面临的情况，曾试图通过两次重大资产重组提振公司业绩，或者说，让公司财务情况别恶化得太快，避免卖壳价格太低。

公司业绩下滑，两次重大资产重组失败，股东及高管不断减持，公司的股价从2016年12月14日的最高价68.83元严重下滑至2018年10月11日的12.82元，跌幅高达81.37%。和科达上市刚刚满三年，就卖壳走人，不禁让人感叹，上市的初衷到底是经营还是卖壳？

值得注意的是，廖新强为公司发起人之一，是公司副总裁张勇的姐夫。长江商报记者通过同花顺查询发现，近三年公司长短期借款合计分别为2.78亿元、2.39亿元、2.37亿元，长期借款分别为3604.06万元、720.81万元、0元，短期借款均在2.35亿元左右。这些借款均为抵押及保证借款，公司近三年的利息支出分别为1964.64万元、2286.14万元、2728.39万元。也就是说在借款有所减少的情况下，公司的利息支出却在上升，证明其融资成本或在逐渐上升。

来源：国信研究行业与公司TMT策略-2020年电子行业策略观点：2020年电子行业梳理5G大趋势下行业核心逻辑：信号处理硬件升级、国产替代2020年行业趋势仍旧明确向上。从估值水平来看，1000亿市值及以上的一线龙头公司19年动态PE估值在40倍-45倍之间，20年动态PE在30倍左右。300亿-1000亿市值之间的二线龙头目前19年动态PE在30倍-35倍之间，20年动态PE水平在25倍左右。100亿-300亿市值的二线细分龙头企业目前19年动态PE在30倍-35倍之间，20年动态PE水平在20倍左右，仍有向上空间。